咸宁| 泰安| 舒兰| 大宁| 河南| 麦积| 博兴| 德格| 忠县| 石景山| 友谊| 新化| 南汇| 范县| 深泽| 固原| 三明| 济阳| 海城| 达日| 孟连| 五寨| 福安| 建始| 濮阳| 三江| 武清| 永川| 鱼台| 卓尼| 南澳| 墨玉| 邯郸| 永兴| 龙游| 南乐| 博野| 望都| 蓝山| 长丰| 莘县| 花都| 钟祥| 抚松| 凭祥| 余江| 错那| 江油| 茄子河| 阿合奇| 赣州| 红星| 五华| 衢州| 邵阳县| 沂南| 岳池| 乳山| 江夏| 巨鹿| 富拉尔基| 长白| 陕县| 嘉黎| 益阳| 平阳| 霍邱| 神农架林区| 泗水| 和龙| 洛扎| 仁怀| 瓦房店| 荔波| 泸溪| 商水| 巴楚| 宾县| 贞丰| 微山| 宁强| 萝北| 汉寿| 行唐| 古冶| 徐闻| 偏关| 南阳| 东兴| 宁化| 周至| 乐山| 峨眉山| 衢州| 乌恰| 崇礼| 洪泽| 喜德| 镇康| 札达| 长武| 曹县| 大田| 江安| 临邑| 格尔木| 江山| 湛江| 天镇| 华安| 海宁| 洋县| 奇台| 吉利| 咸丰| 扶风| 天祝| 东明| 乐东| 苏州| 潮州| 金湖| 黔江| 琼海| 濮阳| 武宁| 伊春| 息县| 新津| 宿州| 上甘岭| 镇坪| 壤塘| 关岭| 冷水江| 德州| 珊瑚岛| 零陵| 德江| 临潼| 无为| 大同区| 天柱| 宜章| 张掖| 德江| 开封市| 锡林浩特| 惠阳| 桂东| 隆昌| 嫩江| 蠡县| 莎车| 怀柔| 阿荣旗| 郸城| 长顺| 猇亭| 内江| 昌平| 界首| 图木舒克| 武强| 长白山| 镇康| 常州| 乐业| 三亚| 东乡| 久治| 柳林| 陇南| 临夏县| 厦门| 王益| 唐县| 望谟| 普洱| 河曲| 重庆| 望城| 临高| 宜阳| 龙岩| 砀山| 丘北| 重庆| 莎车| 桂阳| 五寨| 昌乐| 惠水| 郫县| 叶县| 新巴尔虎左旗| 新县| 昌平| 阿城| 新竹市| 博乐| 滴道| 云集镇| 昌吉| 泗阳| 静乐| 哈尔滨| 柳江| 高平| 吴中| 梅里斯| 尖扎| 昌平| 盘山| 沾化| 海淀| 邵东| 修文| 布拖| 承德市| 华蓥| 萝北| 久治| 吉隆| 方山| 广平| 周村| 山阳| 容县| 富顺| 威海| 江油| 霸州| 全南| 达日| 潘集| 蚌埠| 黔西| 河曲| 庆云| 白朗| 范县| 浪卡子| 思南| 旬邑| 珲春| 灵璧| 弓长岭| 开化| 金佛山| 永靖| 平罗| 化州| 高要| 万宁| 辽中| 华安| 鹰潭| 江西| 新和| 保康| 会东| 凌海| 临漳| 亚博电子游戏_亚博导航

贯彻实施《深化标准化工作改革方案》重点...

2019-06-18 11:48 来源:消费日报网

  贯彻实施《深化标准化工作改革方案》重点...

  亚博导航_yabo88自建物流是洋码头的特色,洋码头成立以后,并没有直接上线app,而是先建立了贝海物流。也就是说,如果你去过以上国家,并留有不良记录,会在多个国家的使领馆签证处和移民局被匹配和关联,日后再想出国,就难上加难了。

无不良意图、从未发表过激言论,这位女留学生完全不认为海关能通过手机找上自己麻烦。余英说,“在一线城市限购的情况下,成交量可能会下降,但是二线城市的核心区以及中国高铁网的节点城市,我预计在今年三季度开始会出现量价齐升,而且这些城市的调控力度不是很大,所以是一个非常好的机会,所以个人投资建议大家要关注这些高铁站点的城市,房地产企业拿地也要关注这些城市。

  两周前,平泽市工厂遭遇停电,造成约500亿韩元的损失。预计CDR发行带来的资金需求在330亿-650亿美元(即2,000亿-4,000亿元人民币),占A股总市值的%-%,A股自由流通市值的%-%。

  当彭博社在周一向一位前无人车工程师致电,讨论无人车行业的发展时,他的第一句评论就是:终于发生了。瞪羚企业成为带动高新区经济快速高质量发展的重要力量。

如果只在前两点上停滞不前,容易陷入孤芳自赏、眼高手低、同事间相互抱怨的怪圈而不自知。

  未来,我们还将逐步拓展体育领域的合作战略布局,以此作为品牌战略升级的重要手段,借助体育的力量,让国美手机成为更多消费者的选择。

  旗下”吾悦广场“高端体验商业旗舰布局全国,成就中国体验商业领军品牌,截至目前,在建及开业“吾悦广场”53座,遍及全国45个大中型城市...自建物流是洋码头的特色,洋码头成立以后,并没有直接上线app,而是先建立了贝海物流。

  东南区域拥有乡村高尔夫俱乐部、潮白河森林公园以及奥林匹克水上公园,结庐人境却窗开葱茏。

  华为官网上孙亚芳的简历显示:孙亚芳1989年参加华为技术有限公司工作,自1999年起任公司董事长。”此外,报告强调,劳动力成本增长并不是建筑成本上涨的主要原因。

  政府和企业都在布局IT建设,但新IT包含计算、网络存储、基础设施、云计算、大数据、安全等很多方面,目前国内拥有完整产品线的只有两个公司,一个是华为,另一个便是新华三。

  千赢平台-千赢首页不断开拓创新的星河控股便是其中之一。

  相反,苹果会使用弹窗的方式警告用户,让他们知道有应用正在追踪他们,如果不想被追踪可以关闭这一权限,我们做了许多这样的事情,确保用户知道这些应用的所作所为。有人说,看见极光的人是被上天眷顾的人,看见极光就能幸福一辈子。

  yabo88_亚博足彩 博猫登录_博猫平台 千赢登录-千赢入口

  贯彻实施《深化标准化工作改革方案》重点...

 
责编:

贯彻实施《深化标准化工作改革方案》重点...

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2019-06-18 09:31:15

  
  
  2019-06-18,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

( 责任编辑:刘亚红 )  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博